12月9日至10日，中信建投证券股份有限公司（601066，以下简称“中信建投”）2021年资本市场峰会在广东深圳举行。
中信建投表示，展望2021年，宏观经济方面，2021年中国经济增速、流动性、利润将先后越过高点，之后迎来增长、通胀、政策和资产价格低波动率时代。其中，货币政策预计将慢踩刹车，财政政策也将边际收紧。
A股市场方面，中信建投预期，2021年市场的整体收益水平，将显著低于2019年和2020年，全年市场走势将呈现出一波三折的特征，明年最主要行情或在一季度。
2021年中国经济增速、流动性、利润将先后越过高点
具体来看，宏观经济方面，中信建投指出，2020年GDP增速中枢为2.1%，基准预期下，2021年GDP增速中枢为9.5%。节奏方面，全年将呈现出从20.1%的高点回落至5.6%水平的趋势，同时年底回到潜在增长率附近。2021年，中国经济增速、流动性、利润将先后越过高点，之后迎来增长、通胀、政策和资产价格低波动率时代。
中信建投进一步指出，预计明年1月CPI数据将转为负值，而后走高到6月起再开始回落并震荡，年CPI同比低于1%，全年呈现出M形走势。PPI将同比改善，预计明年二季度转正，年PPI同比约为1.5%。
政策层面，中信建投认为，预计经济企稳后，2021年政策重心将转向风险防控，去杠杆稳杠杆重要性将提升。总体看，在跨周期调节、把好货币总闸门的基调下，社融增速和M2（广义货币供应量）增速将陆续见顶回落。同时，货币政策预计将慢踩刹车、相机抉择，财政政策也将边际收紧。
中信建投表示，受需求驱动，制造业投资明年将整体回暖。其中，制造业投资对中短期需求反应有限，更多关注中长期需求。因此，制造业投资重点行业将聚焦在大消费、战略新兴产业、高端制造业。
此外，中信建投强调，2021年国内改革开放将继续深化。下一步，中国将在以要素市场化为主的经济体制改革，以及更大范围、更宽领域、更深层次的高水平对外开放上，加大力度、加快进度、拓展深度。
2021年A股市场走势将一波三折，行情在一季度
A股市场方面，中信建投预计，经济复苏后，货币政策正常化带来的流动性边际收紧，将主导市场。同时，信用风险暴露、人民币升值影响出口等因素，也将对经济和市场产生影响。因此，2021年市场整体收益水平将显著低于2019年和2020年，全年市场走势将呈现出一波三折的特征。
中信建投进一步指出，明年A股市场全年最主要的行情，或在一季度，同时三季度可能也存在着小反弹。因此，建议投资者降低预期，在防范风险的前提下，把握一季度的行情。
配置方面，中信建投表示，短期来看，由于经济复苏和利率上行主导市场，全球定价的有色金属、石油产业链、全球航运等周期行业将持续占优，建议投资者2021年关注石油、有色金属等资源板块。另一方面，在信用和货币边际收紧的情况下，低估值、充裕的现金流仍然稀缺。因此，消费板块和保险板块也相对占优。
中信建投进一步指出，长期来看，经济升级将主导结构型的机会，因此科技和消费，仍值得投资者长期布局。
风格方面，中信建投认为，从2015年以来，A股投资者结构发生了显著的变化。在外资不断流入A股市场，公募和私募基金不断发展壮大背景下，A股投资者机构化趋势不断凸显，龙头公司的持股进一步集中。预计这一趋势，2021年将继续持续。同时，从资本市场建设来看，提升上市公司质量背景下，盈利能力强的行业龙头公司，也会持续获得龙头溢价。因此，风格方面，建议投资者坚持各领域的龙头策略。
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