5月20日，A股市场震荡下行，三大股指均收跌，但北向资金逆势抢筹，已连续四个交易日净流入。
截至5月20日收盘，上证综指跌0.51%，报2883.74点；深证成指跌0.94%，报10948.48点；创业板指跌1.21%，报2118.12点。
北向资金5月20日合计净流入20.39亿元，其中，沪股通净流入7.65亿元，深股通净流入12.74亿元。4个交易日以来，北向资金已连续净流入达103.36亿元，其中沪股通净流入39.75亿元，深股通净流入63.61亿元。
5月20日，沪深股通前十大成交股中，净买入额居前三的是宁德时代（300750）、美的集团（000333）、三一重工（600031），分别获北向资金净买入4.56亿元、3.67亿元、3.48亿元。
净卖出额居前三的分别是五粮液（000858）、牧原股份（002714）、万科Ａ（000002），净卖出金额分别为5.99亿元、1.60亿元、1.39亿元。
长城证券策略团队发布研报称，受疫情影响，外资特别是北向资金出现了短期的净流出。随着国内疫情逐步得到控制，全面复工复产有效推进，海外疫情影响趋于平稳，3月下旬A股市场企稳反弹，北向资金也出现了“反弹式”的大规模净流入，预计未来外资将恢复平稳净流入的节奏。
从北向资金变化情况看，长城证券认为，3月23日为A股市场的阶段性低点，此后市场逐渐从冲击中恢复，北向资金再度净流入。其中，对创业板、中小企业板的持股占比有所上升，主板占比下降。行业方面，持股市值占比最大的行业为食品饮料、医药生物、家用电器、银行、电子、非银金融等，北向资金仍偏好大消费、大金融龙头股，但是科技成长股的占比已逐渐提升。相较于3月23日，食品饮料、电子、医药生物、电子设备等加仓较多，而非银金融、银行、建筑装饰、公用事业等减仓较多。
民生证券认为，行业配置方面，首先考虑外资可能偏好的行业，进而根据行业景气度选择受益于科技周期和行业技术升级的电子、电信，受益于经济复苏和地产竣工的家电，资产质量稳定和低估值的银行，受益于资本市场改革和业务回暖的非银。
展望未来，长城证券认为，国内疫情基本得到控制，整体风险偏好逐渐恢复，市场再次巨幅震荡的概率较低。海外市场的不确定性仍存，A股的低估值、成长性以及避险属性再度凸显，后续外资有望持续平稳净流入。不过，外资的大规模净流入可能需要等到MSCI再次公布A股的扩容计划，同时需要金融市场的对外开放程度进一步提升。在国内新基建、老基建将持续加码的背景下，预计外资将沿科技成长和大消费这两条主线稳步流入。
“我们认为2020年A股市场会围绕‘削峰填谷’为逻辑去演绎，保持震荡的态势，涨起来就削峰，跌下去就填谷。”申万宏源研究所总经理周海晨在私募排排网举办的私募实盘大赛发布会上说。在他看来，第一波的“削峰填谷”已经出现了，这一波的结束，大概在6月份左右；第二波会在中报之后出现，中报会再出现一波盈利预测的下调。第二波的削峰，可能会孕育更大的机会，假设这一波跌下来之后，第三波的填谷会更有意义。
投资机会方面，周海晨称看好三条主线，一条是新基建、科技，第二条是“万科门”，第三条是“茅台门”。“我们认为新基建和科技肯定是贯穿始终的，因为毕竟整个现在的大环境下，包括从确定性来看，还有政策的利好来看，整个科技和新基建是值得大家关注的一条主线。第二条主线可能是大家不太认同的，就是有安全边界的，我们称之为‘万科门’，就是类似于像万科这种，结合它的分红比例和资产质量，性价比还是比较高的。第三条主线就是一致性预期比较高的‘茅台门’，茅台这种公司，跌下去大家都认为是不错的配置机会。”
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